はじめに

米国の家具店が苦しいのは、単に景気が弱いからでも、ECに客を奪われたからだけでもありません。いま起きている本質は、住宅の売買が止まり、その結果として「家を買った直後に家具をまとめて買う」という最も強い需要が細っていることです。家具は典型的な耐久消費財であり、冷蔵庫や洗濯機のような必需品よりも購入の先送りが起きやすい商品でもあります。

実際、米国では既存住宅の流通が長期低迷し、住み替えが歴史的な低水準に沈んでいます。その一方で、家具店は大型店舗、在庫、配送、販促、割賦販売といった固定費の重い事業構造を抱えています。需要の谷が長引くと、売上が少し落ちるだけでも採算が急速に悪化しやすい業態です。本記事では、住宅市場の凍結が家具小売をどう直撃しているのか、なぜ低価格帯チェーンから壊れやすいのか、そして関税と供給網再編が2026年の再編圧力をどう強めるのかを整理します。

住宅市場凍結と家具需要の連動

住み替え減少による需要蒸発

家具需要を考えるうえで最も重要なのは、住宅価格そのものよりも「どれだけ家が動いているか」です。AP通信が2026年1月に伝えたNARデータによれば、2025年の米既存住宅販売は406万戸で、1995年以来の低水準にとどまりました。さらにRedfinは、2025年1月から9月までに売買された住宅は全住宅の2.8%にすぎず、少なくとも過去30年で最低の転売率だと分析しています。

この数字が意味するのは、家具店にとって最も単価の高い「引っ越しに伴う一括購入」が減っていることです。ソファ、ダイニング、ベッド、収納、照明、ラグをまとめて買う需要は、家の売買や新居入居のタイミングで発生しやすいからです。住み替えが止まれば、消費者は壊れたものだけを替えるか、買い替え自体を後ろ倒しにします。家具小売にとって痛いのは、客数の減少だけでなく、客単価の高い取引が減ることです。

住宅市場に回復の兆しが全くないわけではありません。2026年2月の既存住宅販売は年率409万戸まで持ち直しましたが、依然として平時の水準には戻っていません。新築市場も穴埋め役にはなっていません。NAHBが引用した米政府データでは、2025年の新築一戸建て販売は推計67.9万戸で、2024年比1.1%減でした。既存住宅の停滞を新築が吸収できる規模ではなく、家具小売全体の需要基盤はなお細いままです。

高金利と家計優先順位の変化

住宅市場が凍る背景には、金利負担の重さがあります。Freddie Macのアーカイブによれば、30年固定住宅ローン金利は2026年4月2日時点で6.46%でした。2025年春よりはやや低いものの、パンデミック期の超低金利とは全く異なる水準です。住宅購入者にとっては、物件価格、保険料、固定資産税、リフォーム費用まで含めた総負担が大きく、入居後に家具へ回せる予算は圧縮されやすくなります。

ここで重要なのは、金利高が家具需要を二重に削ることです。第一に、買い手が住宅購入を見送ることで家具の新規需要が消えます。第二に、売り手も低金利の既存ローンを手放したくないため、住み替えを控えます。住宅市場では、低金利期に借りたローンを維持したい売り手が動きにくい、いわゆるロックイン効果が続いています。

さらに、家関連の支出が完全に消えているわけでもありません。ハーバード大学JCHSの2025年版資料では、住宅の改善・修繕支出はやや縮小しつつも、2025年を通じて6000億ドル超を維持する見通しとされています。つまり家計は「引っ越して家具を買う」よりも、「今の家に住み続けながら修繕する」方向へ資金配分を変えています。このシフトは、ホームセンターや修繕関連には追い風でも、フルセット販売を得意とする家具店には逆風です。

破綻が相次ぐ低価格チェーンの脆弱性

Conn’s、American Freight、American Signatureの共通項

閉店や破綻が相次いでいるのは偶然ではありません。2024年7月にはConn’s HomePlusとBadcockで550店超の閉店セールが始まりました。2024年11月にはAmerican Freightが全328店で閉店セールを開始し、親会社側は大型耐久消費財市場を取り巻くインフレとマクロ環境の厳しさを理由に挙げました。さらに2025年11月にはAmerican Signatureが連邦破産法11条を申請し、2026年1月にはValue City FurnitureとAmerican Signature Furnitureの残る89店すべての閉鎖に追い込まれています。

これらの企業にはいくつかの共通点があります。第一に、価格訴求型で、値引きや販促の依存度が高いことです。第二に、郊外型の大型店網と在庫保有が前提になっており、固定費が重いことです。第三に、購買層が住宅購入や引っ越し、割賦販売の利用と強く結びついていることです。市場が伸びている局面では店舗網と与信機能が武器になりますが、住宅市場が止まるとそれが一気に重荷へ変わります。

もちろん、各社の事情は同じではありません。Conn’sは買収後の統合負担や与信ビジネスの難しさも抱えていましたし、American Freightは親会社の再建の一環として整理された面があります。したがって、すべてを住宅市場のせいにするのは正確ではありません。ただし、共通しているのは、住宅取引の細りによって本来必要だった客数と客単価が確保できず、過剰店舗と在庫負担を支えきれなくなったことです。凍った住宅市場は、それぞれ別の弱点を持つ企業の脆さを表面化させる増幅装置として働いています。

生き残る企業にみる条件差

一方で、家具業界全体が同じ速度で崩れているわけではありません。Ethan Allenの2026年度第2四半期決算では、売上高は前年同期の1億5726万ドルから1億4992万ドルへ減少したものの、粗利益率は60.9%を維持しました。同社は販売するカスタム家具の約75%を北米で生産していることを強みとしており、輸入依存の低さとブランド力で収益性を守っています。

Hooker Furnishingsの2026年度第3四半期決算でも、経営陣はマクロ環境の圧力を認めつつ、売上の4割超が米国内で生産または組み立てられていることを挙げ、価格改定やベンダー交渉で関税影響を抑えていると説明しました。同時に同社は、価値重視の顧客や大手家具チェーンで「関税に起因する買い控え」が起きているとも明示しています。ここから見えるのは、需要が弱い時期ほど、差別化のない値ごろ品より、ブランド、国内生産、受注型生産、財務余力を持つ企業のほうが耐久力を持ちやすいということです。

つまり、勝ち残る条件は単純な規模の大きさではありません。高い粗利を維持できる商品構成、値引きに頼りすぎない販売モデル、輸入関税や物流混乱を吸収できる供給網、そして在庫回転が鈍っても資金繰りを壊さないバランスシートが必要です。逆に言えば、低価格帯で大量販売を狙うチェーンほど、住宅市場が凍った局面では最も厳しい競争にさらされやすいのです。

関税と供給網再編が利益を削る構図

中国依存縮小とベトナム集中

家具業界をもう一段苦しくしているのが、輸入コストの読みづらさです。Furniture Todayによれば、2025年の米家具輸入額は227億ドルで前年比11%減でした。中国からの輸入は39%減の36億ドルまで落ち込み、シェアは16%に低下しました。一方でベトナムからの輸入は95億ドル、シェア42%に達しています。これは対中依存が薄れたというより、調達先が別のアジア拠点へ移った側面が強いことを示しています。

この変化は、単に調達地図が塗り替わったという話ではありません。輸入依存型の家具チェーンは、中国向けの高関税だけでなく、ベトナムへの集中による労務コスト上昇、物流の混雑、価格交渉力の低下にも向き合う必要があります。関税の制度が固定されていても、調達先が偏れば原価の不確実性は残ります。Hookerが価値重視の顧客層で関税関連のためらいを認めたのは、その現実をよく表しています。

売上横ばいでも厳しい採算

見落としやすいのは、「売上高が急減していないのに苦しい」企業が多いことです。FREDにある家具・ホームファニシング店の月次売上を筆者が集計すると、2025年の名目売上高は約1356億ドルでした。2024年比では約2.2%増ですが、需要が強かった2022年通年よりは約3.5%低い水準です。さらに2026年1月の月次売上は100.1億ドルで、前年同月比では約3.9%減でした。名目売上が横ばい圏に見えても、利益の出方はかなり悪くなっている可能性があります。

理由は明快です。住宅市場が弱いと、家具店は値引き、無金利販促、配送負担、在庫処分で客を取りにいかざるを得ません。売上は維持できても粗利が削られ、店舗網と物流網の固定費が残ります。BLSの業界統計でも、家具・ホームファニシング店の雇用は2026年3月に38.76万人で、年初の勢いを明確に上回る状態にはありません。数量が伸びず、利益率も上がらない局面では、雇用や出店よりも、閉店と統廃合が先に進みやすくなります。

ここで重要なのは、住宅市場の不振と関税圧力が別々の問題ではないことです。需要が弱いときは通常であれば値下げでしのげますが、原価の先行きが読みにくいと大胆な価格戦略を取りにくくなります。逆に原価を価格へ転嫁すれば、ただでさえ慎重な消費者がさらに離れます。家具小売は、需要面でもコスト面でも同時に挟まれているのです。

注意点・展望

よくある誤解は、住宅ローン金利が少し下がれば家具店もすぐ回復するという見方です。実際には、既存住宅の流通量が戻り、売り手が市場に戻り、引っ越し件数が増え、そこから家具購入が増えるまでには時間差があります。2026年に住宅市場が底打ちしても、家具小売の回復は後ろにずれる公算が大きいです。

もう一つの注意点は、家具需要の不振を消費者の節約志向だけで説明しないことです。足元では、家関連支出そのものは修繕や改装へ流れています。つまり「家にお金を使わない」のではなく、「今の家に住み続ける前提で使い方が変わった」のであり、家具店はその変化に合わせた商品構成と販売モデルの見直しを迫られています。

今後の焦点は三つあります。第一に、既存住宅の転売率が2026年後半に持ち直すか。第二に、輸入関税や供給網再編が粗利率の改善を妨げ続けるか。第三に、閉店で空いた商圏を地域密着型の独立店、メーカー直営店、EC連動型ショールームがどう取りにいくかです。住宅市場の凍結が長引くほど、家具小売は「不況を耐える局面」から「業態を作り替える局面」へ移っていきます。

まとめ

米国家具店の苦境は、住宅市場の凍結と密接につながっています。既存住宅販売は406万戸という低水準にとどまり、住宅の転売率も2.8%まで落ち込みました。その結果、家具店にとって最も重要な住み替え需要が細り、低価格帯チェーンから順に固定費負担に耐えられなくなっています。

ただし、本質は需要減少だけではありません。関税と供給網再編で原価の不確実性が高まり、値引き競争の余地も狭まっています。今後の生存条件は、国内生産比率、ブランド力、在庫管理、財務余力をどこまで備えられるかです。家具店の危機は、小売業単独の問題ではなく、米国の住宅流動性が落ちた経済全体の歪みを映す現象として見る必要があります。

参考資料:

• AP通信 2025年の米住宅販売は30年ぶり低水準
• NAR Existing-Home Sales
• Redfin 2025年の住宅転売率は少なくとも30年で最低
• Freddie Mac Mortgage Market Survey Archive
• NAHB 2025年の新築住宅販売と価格動向
• FRED Retail Sales: Furniture and Home Furnishings Stores
• U.S. Bureau of Labor Statistics Furniture and Home Furnishings Stores
• Conn’s HomePlusとBadcockの閉店セール開始 PR Newswire
• American Freight全328店の閉店セール開始 PR Newswire
• American Signatureの連邦破産法11条申請 Business Wire
• Value City FurnitureとAmerican Signature Furniture全89店閉鎖 Gray News
• Ethan Allen 2026年度第2四半期決算 GlobeNewswire
• Hooker Furnishings 2026年度第3四半期決算 GlobeNewswire
• Furniture Today 2025年の米家具輸入はベトナム集中が鮮明
• Harvard JCHS Improving America’s Housing 2025 Key Facts